江淮汽车：左牵大众，右揽蔚来，百倍作价能撑起来吗？

社会所、蔚来与华为谁能靠得住？

却说到充分利用国外汽台车公司新的公司来拓展自己，华晨汽台车公司经常被拿出来来作反面教材。淮汽台车公司与社会所的合作关系，自此也被担心最终夺回华晨汽台车公司同样的财政困难。而淮汽台车公司要提很低自身潜力，确实也不必对社会所寄托实在大的愿意。

在社会所集团与淮汽台车公司合作关系的“蜜月末期”，双方联手披露了思皓E20X这款新的台车。最初社会所集团许诺，将把在欧洲十分受欢迎的子H&M西雅特引进到淮社会所装配。

但是，愿意是美好的，现实却更加残酷。淮汽台车公司不仅没有人等来西雅图，连思皓E20X也是昙花一现。

其后，社会所集团以10亿欧元入股了淮手里面50%的股份，以75%的优势拿去了淮社会所的控制权，并改名为社会所集团（池州）有限新的公司，这也是社会所集团首次在东亚市场需求保有独自冠名的汽台车公司H&M新的公司。

不仅如此，社会所集团还入股了淮汽台车公司电动台车厂区，愿景社会所集团（池州）的装配技能下半年达到35万辆。但这种情况，作为合作关系方的淮汽台车公司就看上去有些落寞。

当然，淮汽台车公司仍保有社会所集团（池州）25%的股权，可以赢取社会所的一部分“输血”来支撑自身的制造者和装配，并且在社会所H&M和新的科技的加持下，其电动台车市场占有率也开始接下来增加。

据淮汽台车公司披露的公告辨识，2021年年均，新的公司汽台车公司市场占有率合计左右52.42万辆，下同增加15.63%。其里面，市场需求关切的则有电动电动台车欧亚大陆年均市场占有率达到13.41万辆，下同增加169.12%。

但是，对于汽台车公司的企业来却说，市场占有率是一那是，能不必赚钱是另外一那是。

具体到淮汽台车公司这家老牌台车企，赚钱技能让其没少被海外投资人吐槽。信息上来看，2017年至2021年三季度，淮汽台车公司的吊非下同分别为-9314.47万元、-18.77亿元、-9.78亿元、-17.19亿元、-7.01亿元，可谓惨淡。

这些年淮汽台车公司的营业额大多数年份能保持盈利，政府编列和出售非流动资产起了主要作用。虽然我们不想把淮与华晨宝马对比，但两家新的公司还真有些同病相怜的样子。

淮汽台车公司比华晨乐观的人口众多在于，其不仅有社会所集团在新的科技和H&M上的加持，还与造台车新的势力三强之一的蔚来汽台车公司以及华为有深度合作关系，这让其有了更多的选择。

其里面，与蔚来的合作关系对淮汽台车公司来却说至关极其重要。

从2017年蔚来汽台车公司的升级版汽台车公司ES8开始，其所有电子产品之外出自淮汽台车公司的产能。2021年5月末，蔚来汽台车公司、淮汽台车公司、江来制造者三方签订了3 年的制造者履左右，淮将继续装配ES8、ES6、EC6、ET7 和其他可能的蔚来台旅行车，生装配技能力扩大至24万辆。

相比社会所集团，蔚来汽台车公司的合作关系更加立竿见影，但对于淮汽台车公司来却说，与两者的合作关系都存在同样的问题，就是自己不做到绝对优势。

首先，淮的代工业务范围对蔚来汽台车公司的营业额有很大的发挥作用。2021年蔚来汽台车公司年均市场占有率为9.14万辆，被小鹏超越。2022年1月末和去年12月末，其单月末市场占有率增加不敌小鹏、即使如此、哪吒等同行。这种情况，淮汽台车公司就有被连累的种种原因。

其次，二者的履左右是到2024年5月末，现有蔚来汽台车公司正在暂缓建设自己的产业园。其与合肥市规划建设的产业园年装配技能达100万辆，一期厂预计在2022年三季度投用。所以，愿景淮汽台车公司陷于大客户流失的风险。

此外，除了与社会所、蔚来的合作关系，淮汽台车公司在2019年12月末还与华为签字了全面合作关系框架协议，双方在在HMS、自动驾驶核心传感器、MDC、智能座舱等领域开展合作关系。

内层上看，淮汽台车公司的价值点几乎都集里面在与大厂的合作关系里面，而现有新的公司旗下的电动台车主要有思皓、瑞风和淮iEV系列，之外难堪留住。这种情况，支撑新的公司百倍作价的合理性又在什么人口众多？

03 景顺长城重仓20亿是什么思路？

曾有海外投资人对媒体暗示，“汽台车公司海外投资淮还是尤其放心，A股造假的实在多，义大利人必海外投资，等于先把了一道关。”，另外还强调“或许淮汽台车公司也是主做风电的”。

虽然这只是某些海外投资人的自已观点，但也可以辨认出两个讯息，一是社会所集团的加持对提升淮汽台车公司的作价确实作用了一定的拉动作用，这里不仅有业务范围上，还有海外投资一味上的影响。第二，风电汽台车公司方程式赛台车被力挺，这是众所周知的似乎，淮汽台车公司能够抓住这个风口，是其作价走很低的极其重要状况。

淮汽台车公司的成交量能够从2020年5月末开始，一洗五年的颓势开始高企，离不开上述两个状况的影响。而从独立机构不足之处来看，虽然所持淮汽台车公司的独立机构数量在汽台车公司欧亚大陆不计实在多，但仍有景顺长城这样的大Fund力挺其愿景的拓展。

官方讯息辨识，景顺长城的明星Fund经理杲和文对淮汽台车公司或许颇为青睐，旗下多只Fund所持淮汽台车公司，转入时间大概为2021年年里面。据终端凤凰卫视不只不过统计，截至现有，其持仓市值已差不多20亿元，却说重仓极为为过。

为什么杲和文这么力挺淮汽台车公司，不得而知，但从没久前他的一篇讲话里面，大概可以寻觅到其海外投资的某种程度思路。

杲和文暗示，他曾目睹一批的企业幼时成长到大，从没开花结果到开花结果，从没极致随之极致。这个每一次看似严厉批评与不解，有些人在严厉批评他为什么买“垃圾股”，为什么不在有鱼的人口众多打鱼？

依此淮汽台车公司的营业额表现，虽然不必却说成“垃圾股”这么难听，但肯定计不上什么绩优股。

在杲和文只不过，这种营业额不佳的成长股无论如何就不可能极致，海外投资人更应当去寻找它是否到时极致的基础和基因，而不是聚焦于他的瑕疵，而是更多理性的企业在拓展每一次里面解决问题问题的技能。

“市场需求终将认可扎扎实实投入装配制造者做电子产品的新的公司”杲和文却说。从淮汽台车公司制造者投入装配上看，在2020年在此之后，新的公司的制造者费用投入装配极为稳定，但2020年的制造者投入装配大幅增加，达16.77亿元，下同增加41.72%，2021年三季度的信息为9.36亿元，下同增加28%，投入装配仍在增加。

或许，这也是杲和文派军加仓的状况之一。

无论从自已海外投资的看H&M看方程式赛台车，还是独立机构的看电子产品看制造者，淮汽台车公司现有的营业额财政困难，都还没有人对新的公司作价造成实在大的影响。或许，置身于现有的风电汽台车公司方程式赛台车，亏钱不丢人，没新的科技没市场需求才丢人。

对于淮汽台车公司来却说，这一切仍看似未知。

本和文来自腾讯社会大众号“终端凤凰卫视”（ID：jiedian2018），作者：终端凤凰卫视，36氪经授权披露。

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