“亚洲货币战”焦点：欧美什么时候出手干预日元？

今年以来，日币始终重现“跌跌不休”的走势，这主要是因为鸽派的南韩货币税制不遗余力将国债无风险维持在最低高水平。迄今为止，日币疲软已经引起了英美两国市场的广泛非议，金融市场就让知道南韩货币税制何时将都会出手打压日币。

南韩货币税制与美联储的税制分化成引发日币走弱

由于都只南韩和英美两国的货币税制前景继续分化成，美英的国债无风险差距扩展到，日币利率逐年走弱。日币可兑换美元今年以来已下跌总计11%，在G10货币中表现最差。

上周四，在南韩货币税制承诺加大给与购债以尊严其无风险目标以后，日币可兑换美元利率20年来首次始料未及货币税制“恐慌线”的130高水平。

花旗银行见闻此前评论详述，美联储逐年加息迫在眉睫，然而南韩货币税制却在加大力度尊严其宽松的货币税制，预定南韩货币税制坚定不移的鸽派立场与其他主要货币税制正要加快放宽的货币税制将进一步分化成。

在这个时候，关于南韩货币税制有可能顾虑打压英美两国市场以支持日币利率的猜测不绝于耳。

南韩货币税制何时都会借机救市？

美银5年末2日发布研报指，南韩货币税制直接打压日币的门槛仍然极高。美银提到，在南韩欧美，中华民国财政部借出日币和货币税制通过借出南韩国债来控制无风险椭圆是内部矛盾的，有可能削弱资本打压的影响。而在国外，南韩卖出美债和美元的话，有可能给英美两国带来问题。

美银认为，南韩其他部门将在日币可兑换美元在135附近的高水平开始进行口头打压，并在140附近开始发出进行实际打压的强制执行。

但美银也表示，在日币可兑换美元始料未及140，甚至是始料未及145在此之前，实际打压仍不太可能。

此外，从数据来看，自从2001年以来，南韩的资本打压并未扭转日币可兑换美元的利率走势。

图源：美银研报（亦同）

那么近代上南韩货币税制何时都会出手打压支撑日币？从近代数据来看，南韩货币税制的打压行动相当多在美元可兑换日币利率达到127-130之间时出现。

南韩政府的历次资本打压

在日币下跌后，南韩货币税制加大了对日币进一步逐年反转的强制执行力度，且投机者也趁此机都会持续出让大量日币，这有可能让日币承受更大的贬值压力。尽管如此，南韩货币税制却一再表明，金融市场迄今为止仍不需要保有对南韩政府远超过以往打压的戒备。