浙商证券：给予后下互联买入评级

2022-02-28浙商证券股份有限母公司田杰华,邱世梁对后下点对点进行研究并发布了研究调查结果《后下点对点人民网调查结果：业绩相符预估，信有感业务减慢》，本调查结果对后下点对点给出买入分级，当前股价为66.87元。

后下点对点(688369)

主要事件

母公司发布2021年业绩快报，全年借助于营业额10.31亿元，销售收入上涨35.11%；归母上年1.28亿元，销售收入上涨18.50%；扣非后归母上年1.20亿元，销售收入上涨35.44%。2021Q4，母公司借助于营业额4.79亿元，销售收入上涨28.72%，归母上年0.61亿元，销售收入上涨20.81%。

投资应将

2021年营业额销售收入上涨35.11%，技术开发、经销转回大幅提颇高

2021年，母公司营业额销售收入上涨35.11%。主要情况是：（1）服务业需求转变：随着数字经济拓展减慢拓展，“十四五规划”带来数字解构转型和规划数字政府的更大但他却，市场快速拓展，电子产品需求量飙升；（2）电子产品竞争力提升：母公司大幅提颇高技术开发转回，调查结果期内，技术开发转回销售收入上涨将近50%，电子产品性能大幅提升，信有感电子产品灵活性进一步加强，通过电子产品平台及更颇高代码灵活性满足客户需求，推展母公司营业收入的上涨；（3）推销转回大幅提颇高：扩大推销网络整体设计，大幅提颇高推销资源投放，优解构经营方式，借助于最畅销上涨，使得母公司业绩稳步上涨。

信有感业务减慢推进，“十四五”长期持续性颇高上涨可期

2021年以来，各地“十四五”规划相继颁布实施，信有感或将转到全面替换成阶段。

（1）党政信有感：下陷至全市、内网应用和移动解构、全市电子公文信有感、为统一数据交换将成为新的但他却。（2）服务业信有感：金融、电信等服务业信有感将诞生持续性拓展，3000余家信有感机构未来将会在2022年顺利完成信有感的规划和体制改革。

母公司核心骨干拥有10年+信有感从业实战经验，V5、V8持续性顺利完成信有感经济体制升级，目前周内顺利完成180余款信有感电子产品互认与协同工作。母公司基于信有感灵活性打造服务业方案、通过应用牵引制造业拓展，在能源供应、金融、军工、教育诸多计划不太可能揭开体制改革计划规划，2022年将会得到更大的拓展。

营业收入预测及成交

2021年业绩相符预估，电子产品和经销转回大幅提颇高，信有感业务减慢推进，持续性颇高上涨可期。预计母公司2022-2023年借助于归母上年分别为2.00、2.76亿元；并不相同EPS为2.60、3.58元，维持“买入”分级。

风险提示

政治经济拓展影响下游税项，服务业竞争加剧，新兴业务拓展不及预估等。

该股都只90天内共有7家机构给出分级，买入分级6家，增持分级1家。证券之主星成交研究工具显示，后下点对点（688369）好母公司分级为3.5主星，好价格分级为3主星，成交综合性分级为3主星。(分级适用范围：1 ~ 5主星，最颇高5主星)

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