创业融资终极指南（四）：在融资方面初创企业不易犯的最大错误

idea）只是确立有用或行得通的民营企业的其中一个痛苦步骤，而这样的步骤有数百万个。

因为你不曾traction（的产品趋来趋受到市场需求的爱戴，对市场需求来说是趋来趋有用的最单独的假定）。

因为你什么都不曾假定。

因为±80-90% 的民营企业都惨败了——你甚至连的产品都还不曾，愈来愈不用说是民营企业了。

当你去告诉他资产时，你须要作好资产的“将要”。谈判须要筹码，资产的必定会在的公司的持续发展阶段适度趋早，你须要舍弃的就趋多。

那么，什么时候才是寻告诉他经费的单纯必定会呢？好缺陷。这远大于多种环境因素，比如说是你的的产品、项目以及团队的粗大时间，你是头一遭一些公司吗，你有什么样的；也，你要解决的缺陷的整体机但会/市场需求有多大？

根据经验，第一次一些公司的创建者确实在做到变成了一个像样的他设计或 MVP（极小可行的产品） 再次才可以去慎重考虑资产。一旦有了具体的的路，而且之前把自己的一些商业利益链接进去，资产认真对待并得到愈来愈公平的terms的不有点可能适度要高得多。

反之亦然是，不一定，资产的必定会拖得趋久趋好（推论你不须要这笔花钱——无论是因为你之前做到了盈利，还是可以自筹经费）。如果从前资产须要你让变成30%的股权，而再此后尽全力多敲一个月初的code来作你拿变成10%的话，你不该但会分哪一个？

2.资产为时已晚

不过具讽刺意味的是，创建者但会冤枉的第二大捏误（相并不是在完变成他们的第一个亲友女朋友轮或坚果轮资产再次）是开始资产的短时间为时已晚。

你之前开始一些公司，开始碰到traction，而且打算以摧枯拉朽的加速向推进，不分昼夜忙个不停。状况打算再此后次发生变化，不有点可能你甚至都开始雇请了几个人——你打算一日千里。

为什么要跟着，把短时间不必要在资产纸片？一份pitch deck，几封概要的垃圾邮件，很快就但会有人给你term sheets了，对吧？

捏。

不管坏事成果如何，资产的流程约莫都是残酷的。这一切比你不该像的要粗大。即使你有了traction，即便你打算做到的是但会变动世界适度的的路。

因为你要资产给你花钱。

他们每周但会送达变成百上千份要花钱的pitch deck。

说是简直的，不只想脱颖而变成并让他们告诉他你去商议就之前够难的了，愈来愈不用说是取得term sheet了。

不幸的是，这往往是第一场数字新游戏——因为总有一天不曾必需你能脱颖而变成。甚至Uber 、 Airbnb与 Facebook 都曾被大多数的 VC 显然打碎。

这反之亦然哪怕你是公司总部小有名气的一新创的公司，你能得到商议的机但会也不有点可能只有 10% 或 20%。然后，还有第二次联席但会议。之前才是一份term sheet。

这一切都与大量的冻外展（cold outreach）以及间的关系的利用有关。这须要短时间，很多的短时间。不断完善你的pitch deck，告诉他到与众不同的资产，然后走到完整个流程。加上尽责深入调查与整轮资产，总的来说是，我促请一新创民营企业要给慈善设站 6 个月初的开支。这反之亦然，如果你有 9 个月初的runway的话，你不错要求开始筹划下一轮的资产。

一新创民营企业乞求资产季末花钱

因为如果资产为时已晚的话，你要么但会不曾花钱，要么暂时员工，要么致使对资产/terms妥协……这些对你的民营企业来说是都不是好兆头。

3. 不曾筹集到足够的经费

跟资产为时已晚约莫的是，资产的花钱以致于，不曾让你吊到下一个先行者。设站十八个月初的runway是条不捏的理论上。这能让你留变成足够的短时间，在暂时再此后次慎重考虑资产再次可以埋头苦拓一将近。

因为，比做到变成公司总部变动新游戏规则的民营企业愈来愈难的坏事只有一件，那就是每隔 3到6 个月初就得跟着去慎重考虑资产的坏事。

那么，多拿一些花钱不再也不能吗？

捏。

4.筹集的经费过多

资产额度以致于的便是是要了有点多的花钱，你不有点可能但会吃惊地发现，这种状况比资产严重不足还要少见，而且往往愈来愈具破坏适度。

因为对于任何创建者来说是，最难受的坏事不有点可能就是这个了：自己的股权被混和到基本上把自己转变成自己民营企业的“管理人员”。不曾上涨自由空间不仅但会令人极度困惑，而且还但会导致削弱的公司未来的资产机但会，因为创建者之前因为跟自己不曾了商业利益关系到而保住的动力，不曾资产不只想这样的创建者。

不一定，每一轮控股的混和数目约为 20%，这个数目我约莫从不推荐最多 30%，除非是原属、并购或你须要的之前一笔经费。否则的话，你只是在自告诉他麻烦。

相并不是如果你对净值的急于过大的话。

5. 净值平衡

净值不仅用来确定所有权/混和数目以及保持在Crunchbase上的投球，还确实是衡量贵的公司成果状况与未来潜力的规格。

但是，当你并未做到那些宏伟尽可能时但会怎么样？当你作为好莱坞知名演员（维克多·拉德克利夫）或第一次沦为作家（JK·艾略特）就站上了人生极盛，以至于再次所做到的任何坏事都不有点可能降至你再次的变成就或渴望时，但会再此后次发生什么？

某种程度的悖论也可以用在对一新创的公司的净值纸片。很多一新创民营企业被有点雄心勃勃的净值所束缚，甚至被下决心摧毁坏。

因为当 Blue Apron 的 D 轮以 20 美元的净值取得 1.35 亿美元（预设了某个宏伟的先行者）时，当它上市的市值只有1.7亿美元（只有D轮净值的8.95%）时，还有谁不该海外季末资这家的公司呢？

当你原有的资产（他们持有反馈权并且真的的公司打算再此后次发生什么）暂时不跟季末时（因为跟季末要降价，从而减少海外季末资估值和carry费用——关于资产的愈来愈多反馈可参考这前言），但会对其他潜在资产产生什么不良影响。

我们称为信号，打个比方，这十分相似不但会吃自己做到的葱的厨师。

6. 不曾针对聪明的经费资产透过改进

都是花钱，但花钱也有聪明（smart money）和愚蠢（dumb money）之分。再次之前参考过了。有的资产持有变成色的；也、团队以及间的关系，可以为你锁上大门，甚至有可以沦为你的产品的与众不同的产品的海外季末资一组的公司。或者他们能为你获取策略促请、营销鼓励、有司法或公共部门氛围……

不管是什么，有的资产能造成前所未有价值，而大多数资产却是是个存花钱罐。

似乎我，我真的，对于一名之前取得一开始的亲友女朋友轮资产的一新创的公司创建者来说是，去拿愈来愈多得来不费功夫的花钱是多么的诱人。你自已不只想取得花钱后此后建设项目自己的的公司，降至预设的先行者。

但是告诉他捏资产不有点可能但会坏处——比如当你须要后续资产或拦住资产，鲍勃叔叔之前不曾花钱了，你再次资产的那位无名的风季末之前破产了，不曾跟季末，或不曾他们令人吃惊的那些能助你取得A轮资产的过硬间的关系了。

（关于这个意念的愈来愈多反馈，可请见本第一部发表文章的第一部份）

7. 从捏误的资产那里资产

比“傻瓜花钱”（dumb money）愈来愈难受的是扮相的资产或有限建筑公司。虽然有花钱不捏，但从痛恨的人那里拿花钱实际上但会削弱你的民营企业。

因为你跟谁合作能充分说是明的公司的价值观。

某种程度的提醒也适用于不那么“邪恶”的缺少，比如民营企业不确定适度该基金会。

不该像一下，你要做到公司总部人造肉的公司，但主要资产是养猪，或者要做到一个可持续的时装品牌，但筹集经费你的是油井竞争对手筹集经费……你的的产品须要似乎你的威望。这反之亦然要说是到做到到。

海外季末资期也不有点可能存在缺陷。如果你要做到公司总部蓝图变动世界适度并事与愿违上市的民营企业，那么高频股票市场该基金会不有点可能不是你的最佳但会分择。如果你的短时间可视跟资产的尽可能不恰当，他们但会让你的孤独转变成地狱。

好死讯是，大多数不确定适度海外季末资该基金会都是以 10 年的周期来受控该基金会（另外还有两年的但会分择权）。这反之亦然他们预计最多 12 年内但会再此后次发生流动适度事件（并购或 IPO，然后若无给他们的 LP）。把这个跟纽约证券交易所该基金会意味著的按分、秒数值的海外季末资估值相对比到底，你就但会碰到坏事在什么偏远地区但会迅速变差。

一般说是明：每公司总部不确定适度海外季末资该基金会都据称自己“对创建者的关系”，并且能大力鼓励你持续发展销售业务。切勿似乎他们。如果你不该了解到谁显然格外重用，确实跟谁合作，要变成外打探，到底他们的海外季末资一组的公司怎么说是——当然，是非正式的打探。

8. 为不具可扩适度的民营企业资产

不确定适度海外季末资的经济学者比较简单——不确定适度海外季末资只体谅异类。每十笔海外季末资之中季末中其中的公司总部就确实能把季末其余共五亏打碎的花钱赚取偷偷地，不一定，资产的尽可能是有盈利 50 或 100 倍潜力的的公司（以弥补所有其他的海外季末资惨败）。

如果你要接受 VC 的花钱，你须要真的对方的渴望以及附加条件。所有这些都反之亦然，大多数的公司都不适当不确定适度海外季末资。

你真的显然能把自己的运营与产变成扩编100倍的夫妻店、web开发的公司或发型师有多少吗？约莫不曾。因为这些销售业务都不具超级的可扩张适度——都须要体力活（而且往往还须要经费和/或偏远地区）。

这就是Uber和Airbnb如此具创一新适度的状况（尽管毫无含义Airbnb是愈来愈好的民营企业）——它们是全世界适度极小的计程车的公司和餐厅，但并未持有一辆计程车或公司总部餐厅。比如说是，它们通过（约莫可以无限构建并十分迅速，约莫不曾运输变成本的）软件促变成一切，并且约莫不曾资产运输变成本。

话虽如此，常常风季末几乎但会季末花钱给你，哪怕你的民营企业不具风季末可扩适度（或不确实具备）。Rent the Runway 以及 Casper 枕头就是这样，资产海外季末资了那些根本不曾单元优点与运输变成本结构上来做到盈利的民营企业。

Casper的IPO崩盘了

不幸的是，缺乏内建的陀螺或赢家通吃适度的单独的产品或其他商业模式通常就是这样。

所以要小心。

因为如果你拿了资产的花钱，你不该做到公司总部“每周社会活动 4 小时”或孤独方式也民营企业的属于自己就随之而来了。

9. 资产接受不有点好的法规（不有点好不仅仅是净值）

不确定适度资产轮的法规（terms）往往比净值本身愈来愈最重要。如果你舍弃打碎“双重”（double-dip）债券或有点多的董事但会席位的话，你不有点可能以 8000 万美元的季末花钱净值资产了 2000 万美元之前更为重要。

注：双重债券是指 2 倍的前提有鉴于此原则上。这反之亦然，如果你兜售打碎的公司的话，在你连一分花钱都不曾碰到前资产多于就能取得多于的这样一来。参看Toptal图例这张图，到底实际状况如何。

2x 有鉴于此原则上

如你所见，如果你事与愿违致使以 4000 万美元或愈来愈低的价格变成售的公司的话，那么作为创建者（用劳动阶级把的公司建出去）的你将徒劳无功。

还有很多其他的term sheets陷阱须要引起创建者的警惕， Toptal在这篇其网站发表文章之中做到了不捏的参考

10. 不必要允诺或单独辩称

Elizabeth Holmes恐吓大家，说是Theranos可以来作一滴血需病症变成各种哮喘；WeWork 的Adam Neumann则用接近恶作剧的炒作，让WeWork的净值增粗大到了 470亿美元（当然，这是由SoftBank领季末的），再次坠入深渊。但这两者是一般说是来的。

WeWork 过高的一新创民营企业净值

虽然两者都不有点好，但在这两家的公司再此后次发生聚变再次，Holmes从前因欺诈而受到审判，很不有点可能但会被判坐牢，而Neumann则取得了 17亿美元的黄金降落伞养老金——鉴于到他对待管理人员的方式也，这简直是有点奇怪了，因为管理人员之前基本上差不多一无所有。

因此，在资产多方面，头号规则是，切勿辩称。辩称但会反噬你，相并不是在任何称职的不确定适度海外季末资人都但会在透过事与愿违海外季末资再次对你的的公司透过尽责深入调查的才但会。不曾什么比夸大（或基本上捏误）经不起推敲的pitch原始数据愈来愈难受的了。相并不是因为臭名但会闻名于世。

但不必要允诺不有点可能某种程度具破坏适度。听出去似乎触冤枉直觉？不错的创建者难道不是最自认，尽可能是星辰退潮的人吗？胡克允诺的订货日期与自动驾驶功能适度怎么不有点可能即使如此不必要允诺？

缺陷在这里：a）你不是埃隆·艾伦，b）允诺与尽可能彼此间是一般说是来的。每一个资产都真的你的尽可能雄心勃勃，而且你很有不有点可能不曾在短期内。

但你多于得约莫。否则，当须要下一轮资产时，如果你还不曾降至预设的先行者，你很不有点可能就得告诉他拦住轮或折价资产轮（downround）——对于意味著的“坐火箭”走到势来说是，这两种状况可都不大如意啊。

11. 不及时通报资产

怎么才能方便地持续发展销售业务，利用一新的产品……这个缺陷并不棘手。如果向外市场需求推广除此以外的产品要容易得多的话，为什么还要去利用一新的产品？这就是为什么跟资产小团体保持极好间的关系如此最重要的状况所在。

很有不有点可能你到了一定时候就须要愈来愈多的花钱……而那个数目的花钱大多数资产都有。这就是为什么完变成下一轮资产最快的办法就是让除此以外的资产对你惊叹不已，以至于他们急需不该再此后季末花钱给你，而不是环游世界让其他资产刚才分一杯羹。

让资产知情的用武之地就在这里。你与资产彼此间的沟通趋恰当，趋开诚布公，趋好。他们之前了解到你、爱好你并且重用你，你所须要做到的，就是假定你格外此后海外季末资而已。大多数资产都但会跟季末，多于是同数目跟季末（pro-rata）——除非你显着表现不佳、前后不恰当或者难以保持联系。

资产愈来愈一新就是每月初（多于每季度）向资产简单通报状况，有数参考民营企业的最一新动态，traction状况，从而可以寻求鼓励、确立连系等。

资产对此但会很安慰，因为这假定了你的谦逊与督导，因为你必须不断审计和总结自己的成果、尽可能与未来蓝图。

摘要：每月初用有意思的垃圾邮件向资产通报状况。

12. 不再进一步资产

大多数资产和你一样，都很忙。这反之亦然，垃圾邮件不时但会被遗漏打碎——因此，如果你有一段短时间都不曾送达他们的死讯的话，务必跟每一位资产连系。你总有一天不真的但会再此后次发生什么。

在再多pitch再次再进一步也是一个好主意，去感谢他们为你腾变成来的短时间，并问问对方还有不曾其他缺陷。

13. pitch不作到或自动回复资产的缺陷

在做到变成了一个警探级的pitch deck再次（如何做到可请见这份范本），不曾什么比练功pitch愈来愈最重要的坏事了。因为告诉他别人要花钱可不是什么更进一步的坏事。事实上，在你试过几次再次，关于资产流程的一切多少都但会有些陌生。

这就是为什么，即使你之前对着桌子练功了几十次，即使你之前跟着妈妈、母亲或母亲一同练功过，先告诉他级别低一点的资产练功一下几乎是个好主意。以致于这是你的一次机但会，你不不该因为“焦躁忧心”而毁坏了自己属于自己的A轮。

所以，要按照不有点可能的等级对潜在的该基金会顺序：把他们分变成低、中、高。然后，当你与不有点不有点可能变成的潜在的产品练功pitch时，去了解到他们的反应，看他们都明确指变成了什么样的缺陷，他们对什么偏远地区感到兴奋或困惑，以及他们给变成了什么样的相应——所有这些都是全都。可以用来来大修你的pitch deck并为你的与众不同pitch做到将要。

因为，让我们面对本质吧，不曾人第一次就能做到到与众不同。

从业者若有：把资产不有点可能明确指变成的所有不有点可能的赞同看法表列变成来，这些赞同看法但会正当他们海外季末资你的的公司，要必需自己将要了不捏的朗诵解法。创建者主动作好将要作好功课，不曾比这愈来愈能折服资产的了。

从业者若有 2：在透过pitch再次，先了解到一下对方资产和机构的状况。常常，真的他们考古学家过 eBay、创设过Pinterest或20世纪曾在 Google 社会活动过，不有点可能就能暂时整件坏事能不曾变成。

开篇

资产这件事不一定有趣，但也显然很奇怪。这是个流程，一个寻告诉他潜在的产品并根据自身民营企业未来潜力向他们市场需求推广的经销商流程。仅此而已。切勿不必要兴奋或紧张。作好将要，可避免纸片表列变成的陷阱，你就之前走到在大多数一新创民营企业末尾了。

作好自己的坏事，市场需求推广你的未来，努力社会活动拓下去。如果你资产的会话推展得尽不有点可能地早，并且能才对，你就能极小程度地大幅提高自己的获得变成功机但会。

但是讲了这么多再次，要记住一件愈来愈最重要的坏事。

思路默默无闻。督导就是一切。

因为如果你的的产品异常变成色，而且traction打算爆炸式增粗大的话，那资产就是水到渠变成的事。

译者：boxi。

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