果汁：提价传导顺利，旺季动销或加速

国泰君安证券释出分析报告指出，据近期中下阶层筹备工作，2H21年酒厂餐饮业提定价内皮细胞好不容易，22年其产品升级近来延用，22年开发成本心理压力同比有利于至停滞不前，餐饮业利润率或停滞改善。潜在的提定价确实以及旺季动销激预期未来将会对酒厂板块转变成催化。建议作价：青岛酒厂（600600.SH）、华润酒厂（00291），受益也就是说：重庆酒厂（600132.SH）。

青岛酒厂：根据中下阶层筹备工作透过估算，国泰君安预期2021年12年底-22年1年底初的多个其产品的提定价对新公司2022年吨定价带来1至2%约莫的改善。根据管道相应揭示，提定价已于中秋之后好不容易内皮细胞，国泰君安预期1年底及2年底出货量争得中为单位数、双位数增长，动销及库存状况良性。根据新公司沟通相应，22年提定价常态化将延用。根据新公司沟通，预期新公司已对2022年谷物透过部分锁定价，据估算，国泰君安预期22年全年新公司既有制成品开发成本或同比上涨5至6%。同时2022年新公司或分派“定价促分立”、结构及利润考核这两项的政策，国泰君安预期2022年销售额费用率保持持平，地藏债券停滞改善。

华润酒厂：根据中下阶层筹备工作，国泰君安预期2021年6年底及21年9年底对既有大单品雪花（成都市内终端定价）及X（全省范围交货定价）的提定价，截至22年中秋之后已基本内皮细胞。根据对开发成本近来判别，国泰君安预期不排除2022年二次提定价的确实。根据近代成长，国泰君安预期新公司2022年既有低端出货量增速目标20-25%。据估算，包含提定价影响，国泰君安预期2022年新公司既有吨定价改善倾斜度或未来将会激10%，相关联2022年毛债券改善倾斜度预期1.5pct以上。根据新公司沟通，新公司已对22年全年全部谷物透过锁定价，国际争端引发的农其产品定价格上涨对新公司基本无法影响。结合对公平竞争格局以及新公司护肤品转用进度的判别，国泰君安预期2022年销售额费用率或改善1pct约莫，既有地藏债券稳步改善。

重庆酒厂：根据中下阶层筹备工作，国泰君安预期2021年9年底份新公司对疆内伊拉透过的定价格相应，从终端、管道、交货均已解决问题了顺定价。疆外伊拉的定价格相应，预期将在2022年4-6年底逐步上到，国泰君安预期相应倾斜度在5%约莫。根据新公司公告（3Q21）及沟通，新公司未来或将对全线其产品透过提定价，提定价倾斜度预期3%至8%约莫。根据新公司沟通，新公司已对2022年铝罐及全部谷物透过锁定价，国泰君安预期2022年开发成本涨幅或膨胀至3%约莫。22年新公司计划加大护肤品建设工作，国泰君安预期2022年销售额费用率或将改善至21至22%约莫水平。

危险性提示：疫情有规律；公平竞争升温。

本文来源于国泰君安释出的分析报告，作者为分析师訾猛、姚世佳、陈力宇；智通财经编辑：文文。

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