国信证券：“超配”家电 需求侧和盈利侧均现积极改善信号

国信证券披露家电服务业调查报告称，2021年家电服务业倍受到诸多无可避免的低压区，但Q4以来家电服务业在消费故又称和业绩故又称都出现积极更佳的频率，运销延续平稳，原料价格比稍稍回落。白电随着市场占有率不断紧接著果断、原料压力长时间向河段传导，已步入效用更佳的连通，同时未来的消费长时间发展和业绩控制能力优点造成了上新的看点；传统观念小家电层面可有不断走低，相互竞争态势未来会不断更佳，业绩控制能力强力和消费更佳世人憧憬；上新消费层面尽管遭遇较高可有，但从系列产品型态和颈部跨国公司方式而来看，屠夫机器、平板投影、局部按摩器等层面早已逐步从系列产品之争南北向总合控制能力相互竞争，在此背景下果断较极快的服务业国民生产总值和蟠龙比较世人注意的相互竞争力仍未来会造成了双重增加。延续服务业“超配”评级。

国信证券详细分析2021Q4家电主要板块业绩情况，并对重点下述进行梳理和回顾。

白电：量稳价增，业绩未来会更佳

2021年四季度制冷市场占有率国民生产总值为0.4%，10-11年底冰洗市场占有率国民生产总值为-5.5%/-4.0%，白电市场占有率整体显出果断。价格比总体，奥维云网数据说明了，2021年四季度制冷该线团购下均价分别大幅提高6.6%/9.9%，冰箱该线团购下均价分别大幅提高6.6%/20%，洗衣机该线团购下均价分别大幅提高3.8%/10.6%。考虑到该线上相互竞争态势调整也就是说顺利进行、原料价格比延续平稳及系列产品内部结构的升级改进，白电提价的趋势未来会长时间，业绩或将不断取得更佳。

框架录用：美的集团、海尔智家、海信家电、格力电子产品。

厨电：传统观念厨电扩二其所，复刻炊较高景气

Q4倍受房地产受到限制影响，传统观念厨电运销显出几乎承压，但市场销售增加果断；复刻炊由于系列产品性能更佳而带动Mbps极快速大幅提高，销售较高景气。2021年10-11年底油烟机/燃气炊/复刻炊市场占有率分别增加4.2%/12.8%/15.3%。价格比总体，根据奥维云网的数据，油烟机燃气炊该上地价格比涨幅在10%以上，该线上价格比则只有低偶数增加，复刻炊该线团购下价格比上涨分别为21.6%和5.3%。厨电蟠龙未来会通过开辟第二其所借助果断增加，复刻炊颈部跨国公司则几乎保持较较高国民生产总值。

框架录用：亿田平板、帅丰电子产品、火星人、老板电子产品。

小家电：传统观念小家电逐步长时间发展，上新兴家电蟠龙强势包揽

传统观念小家电Q4消费显出已稍稍好转，传统观念必选类小家电已最先长时间发展，态势取得改进，可有也不断紧接著短时间。上新兴小家电总体，虽然遭遇着不断抬较高的可有，但屠夫机器、平板微投等在上新品驱动内部结构升级、Mbps稳步大幅提高下仍有不错的增加，其中蟠龙却是凭借强大的系列产品研发所制造控制能力，借助大进一步营销，借助营收极快速增加，领先优势大大减少。

框架录用：上新宝股份、小熊电子产品、极米新材料、光峰新材料。

延续服务业“超配”评级

白电随着市场占有率不断紧接著果断、原料压力长时间向河段传导，已步入效用更佳的连通，同时未来的消费长时间发展和业绩控制能力优点造成了上新的看点。传统观念小家电层面可有不断走低，相互竞争态势未来会不断更佳，业绩控制能力强力和消费更佳世人憧憬。上新消费层面尽管遭遇较高可有，但从系列产品型态和颈部跨国公司方式而来看，屠夫机器、平板投影、局部按摩器等层面早已逐步从系列产品之争南北向总合控制能力相互竞争，在此背景下果断较极快的服务业国民生产总值和蟠龙比较世人注意的相互竞争力仍未来会造成了双重增加。

本文来源于国信证券披露的家电调查报告，作者为分析师陈伟奇、王兆康；智通财经编辑：文文。

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