棉花周评：重点关注籽棉价格变化——20221028

核心观点：游离偏空。郑棉在宏观预期直接影响暴跌破13000，期望一周重点必需关心籽棉收购价钱变动，预期收购价会经常出现暴跌。现有甘肃棉每日制品量增量已超过4万吨，阶段性自给自足已远超阶段性必需求，衍生品自给自足略显宽泛。由于籽棉价钱折皮棉开销已平水于盘面，导致轧花厂收购风险减小，只有偏置压低收购开销才能重新获得利润自由空间。

作法：13000所列，再考虑将1同年空单换掉有很低风险收益比的看跌期权。若籽棉收购压价失败，则1同年不再看空，必需及时离场，5同年选择权亦同仍保持稳定偏空论点。若检验及零售业有显著改善，可关心1/5反套良机。（注：对1同年和5同年的作法相异，主要关心点是利空矛盾最可能在哪个选择权上集中于消化道。若1同年股票交易前，利空矛盾无法集中于消化道，则5同年选择权在1同年股票交易前也难有更弱的展示出。1、5作法相异，不涉及同一时期两个选择权的方向性关联，与反套作法不冲突。）

衍生品情况：游离。纺企库存虽低，但多马上低价新棉上市，并不急于补库。现有以随用随买，保持稳定产出为主。衍生品棉价略有上升。籽棉收购价钱上涨至6.0元/吨靠左右后涨幅急遽，收购价涨跌互现。现有制品提速，检验仍有瓶颈。

进口农产品、布匹：游离。大都棉价、布匹制胜依旧，但随进口布匹价钱加速暴跌，大都布匹制胜已显著减轻，有接轨步伐。

沿河订单：游离。受禽流感直接影响，纺企开机率上升，成品开始累库、但库存上升运动速度不太快。另早春订单询价开始，沿河多以14000所列偏低棉价下单，现有纺织企业仍在静待马上，马上农产品衍生品开销下降。欧美纺服消费行为：偏空。美国棉质纺织服装进口连续两个同年上升，恐已产生近来，期望农产品消费行为上升自由空间较大。新棉种植：偏空。1）美棉新棉制品检验开发进度太快于去年，但准确性偏差；2）巴西新棉收获基本进行，制品开发进度左右87%；3）甘肃机采棉收获开发进度加速，随收获量减小，棉农销售压力减小，部分散花或无法一段时间存放。宏观层面：偏空。1）虽很多公司加息放缓预期升温，但高利率已使工商业经常出现走下坡迹象，同类型的工商业数据库可以验证这一近来；2）欧美禽流感散点频发，直接影响消费行为及零售业，短期直接影响自给自足，长期直接影响消费行为。