华鑫证券：得到永安期货买入评级

2021-12-22华鑫证券有限责任集团杨愻川对永安股票透过科学研究并披露了科学研究调查报告《股票产业龙头，谋求多维扩展》，本调查报告对永安股票给出买入分级，当前成交量为17.97元。

永安股票(600927)

投资额要点

大型国有控股股票集团，领跑全产业

集团创办于1992年9同年，注册资本13.1亿元，2015年10同年28日在新三板挂牌。经营范围之外产品股票经纪、金融股票经纪、股票投资额咨询。2003年以来，经营数目稳定在全国前三，是欧美唯一连续十四年位列全国十强行列的股票集团，是欧美随行中数目最大、电讯集团最长三、科学研究实力最强的股票集团之一。

夯实根基加强组织化，扩展外部生态圈

2018年至2020年，集团的净资产增加较为稳定，2020年国民经济遭非典重挫，集团本金净收入增加9.64%，公允价值变动支出增加55.58%，但其他主营项目任保持10%-50%约数的稳定增加。集团适逢营业收入同比增加11.92%，下同同比增加14.52%，扣非后划给母集团股东利润同比增加14.15%，资产数目进一步扩大，整体稳步前进。

集团多元化蓬勃发展，子集团快速成长

2018年至2020年，集团的电讯集团从股票经纪业务，向资产管理、财富管理和风险管理等领域扩展，建设财富管理和大宗产品金融服务等两大资源组织化的外部生态圈，相结合资本运作、投资额科学研究、投资额集团孵化等七大彼此之间赋能的内部平台。

盈余分析

我们分析集团2021-2023年收入增速为14.5%、16.3%和11.2%，意味着归母下同分列11.56、17.01和22.38亿元，EPS分列0.79、1.17和1.54元，当前成交量对应PE分列22.6、15.4和11.7倍，估值相对同产业具有明显优势，首次覆盖给以“中选”的投资额分级。

风险预设

汇率震荡超预计；大宗产品震荡超预计；业务扩展不及预计。