开源证券：给予瑞联新材回购评级

2022-04-20开源证券股权有限新公司金益腾,龚道琳,毕挥对瑞联新材顺利完成研究并刊发了研究计划《新公司信息新版本调查报告：Q1营收环比整年上升，极低开发投入生产提供茁壮涡轮引擎》，本调查报告对瑞联新材所述购回评分，当前成交量为91.9元。

瑞联新材(688550)

Q1营收累计、环比整年上升，新公司茁壮涡轮引擎充足，可维持“购回”评分

4年底19日，新公司刊发2022年一季报，发挥作用营业额4.25亿元，累计+38.0%，环比+8.4%；扣非归母产品年收入7,576.77万元，累计+77.8%，环比+21.7%，Q1营收环比整年上升。我们可维持营收数据分析方法，原订2022-2024年新公司归母产品年收入为3.13、4.08、5.33亿元，完全相同EPS为4.46、5.81、7.59元/股，当前成交量完全相同PE为20.3、15.6、11.9倍。所致益于OLED结果显示极低盈余，同时新公司迅速扩展到种系统在保健、氧化钙添加剂的延伸广泛应用，极低开发投入生产提供充足茁壮涡轮引擎，可维持“购回”评分。

OLED极低武田胜赖系列产品销量缩减助力结果显示金属材料短时间极低上升，基本毛汇率相当程度进一步提高

据新公司公告，Q1营业额累计上升主要是结果显示金属材料业务继续保持稳定极低速上升，特别是欧美国家供应商销量大幅度缩减，助力Q1结果显示金属材料业务产品年收入累计上升51%，加上其中OLED极低武田胜赖系列产品销量缩减造成了基本产品毛汇率进一步提高，Q1新公司发挥作用归母产品年收入7,980.28万元，累计+57.91%，完全相同；大汇率进一步提高至18.8%。2021年，新公司在全球性OLED升华前金属材料市占率达为17%，在全球性单晶市占率达为27%；所致币值变动、原金属材料涨价等原因影响造成了基本毛汇率累计-4.97pcts，；大汇率累计-0.99pcts。我们视为，随着币值及原金属材料定价趋于稳定，新公司营收控制能力正逐步回归正常，并有望短时间所致益于大体积OLED结果显示的短时间渗透和氘蓝有机金属材料的广泛广泛应用。

新公司保持稳定极低开发投入生产，保健CDMO、氧化钙添加剂助力茁壮

据新公司公告，Q1开发投入生产2,517.05万元，累计缩减42.28%，占营业额比例达到5.92%，累计+0.17pcts，开发投入生产极低上升助力新公司保持稳定技术先进性。截至2021年，新公司产品千万级的保健系列产品有4个，共有保健油管100个，其中终端药品为革新药的单项72个，仿制药单项27个，未知1个，比起于2020年底新增39个；新公司蒲城海泰新能源金属材料单项可年产量VC系列产品1500吨、FEC系列产品500吨，原订2022年投入生产后将会贡献电子化学品地壳50%年收入；迅速扩展到种系统在保健CDMO和氧化钙添加剂的延伸广泛应用将为新公司茁壮再添充足涡轮引擎。

几率若有：币值震荡几率，结果显示技术迭代几率，拟建单项进展不及预期等。

证券之织女星数据中心根据近三年刊发的研报数据计数，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年数据分析方法准确度均值为79.36%，其数据分析方法2022年度原属产品年收入为营收3.13亿，根据下同计算的数据分析方法PE为20.61。

最新营收数据分析方法明细如下：

该股在在90天内共有5家独立机构所述评分，购回评分4家，增持评分1家；基本上90天内独立机构尽可能均价为135.0。证券之织女星；大资产分析方法方法结果显示，瑞联新材（688550）好新公司评分为3.5织女星，好定价评分为2织女星，；大资产信息化评分为2.5织女星。(评分范围：1 ~ 5织女星，最极低5织女星)

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