太平洋：给予利元亨买入评级，最终目标价位200.2元

2022-04-30太平洋股票股票有限该公司刘国清对利元亨来进行学术研究并发布新闻了学术研究报告《单一季度业绩新极高，期待该公司下一代较慢转变》，本报告对利元亨给出套现打分，认为其目标价位为200.20元，当前恒指为158.0元，考虑到上涨幅度为26.71%。

利元亨(688499)

事件：该公司发布新闻2022年一季报，22年Q1借助营业收入8.09亿元，下同上涨53.66%，借助归母绩效0.79亿元，下同上涨76.78%。

绩效符合考虑到，单一季度业绩创新极高。回顾历史纪录各一季度绩效，22年Q1借助的业绩为单一季度新极高。根据日前，业绩较慢上涨主要由于经营的业务持续上涨，锂电制造通讯设备收入增加所致。而自往年开始该公司采购大幅度提升，21年累计利用报价采购和投得事先约70.42亿元（含税），其中动力锂电采购利用近50亿元，因此来年该公司绩效也将进入收获期。

毛现金流略有低迷，款项严格控制潜能提升。22年Q1该公司综合毛现金流为35.81%，下同/环比增高0.21/5.52个百分点，清净现金流借助9.88%，下同/环比分别提升1.29/1.64个百分点。22年Q1该公司后曾款项率为17.83%，下同增高0.21%，分割看销售款项率/管理款项率/财务款项率共五5.31%/11.63%/0.89%;该公司持续保持极高技术开发投入，历史纪录技术开发款项率仅极较低10%，22年Q1技术开发款项率为11.12%，下同仍有提升。而一一季度很多公司而政府天都、应收账款而政府天都共五311/77天，下同分别增加17/21天。

乘能源供应路肩，期待该公司下一代较慢转变。该公司坚持“维修服务大客户”策略性，与太阳能电池龙头企业能源供应高科技、宁德时代、SZ、特罗斯季亚涅齐能源供应、国轩极高科、欣旺达等保持长期稳定的的业务共同。同时，继续全面性拓展光伏、储能、氢能的的业务，扩大外国的业务市场，重点聚焦电池厂数家外国设厂和国外汽车厂数家通讯设备生产力。目前外国的业务韶山持续发展，加勒比地区、德国和韩国客户取得重大突破，事与愿违签署了相关锂电通讯设备采购。为满足采购交货生产力，该公司迅速拓展生产潜能，截至2021年年底，该公司这两项人员6496人，相比往年底增加极限1900人。截止22Q1，该公司很多公司、肇工程、报价负债仅有大幅度上涨，推断该公司处于减慢兼并状态。

盈利性预测与清净值。我们持续期待该公司下一代持续发展，预计2022-2024年该公司业绩共五49.97/74.95/94.75亿元，归母绩效共五4.80/7.95/9.97亿元，对应PE32/19/15倍。

风险预设：下游扩产少考虑到；投资人竞争格局恶化，新产品推广少考虑到等。

该股最近90星期计有8家行政部门给出打分，套现打分8家；过去90星期行政部门目标仅价为230.37。股票之织女星清净值数据分析工具推断，利元亨（688499）好该公司打分为3织女星，好单价打分为2织女星，清净值综合打分为2.5织女星。(打分以内：1 ~ 5织女星，最极高5织女星)

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