光大证券：得不到万科A买入评级

2022-04-30光大股票股份有限的公司何缅南对上海浦东A进行研究并刊发了研究调查报告《一季报新浪：Q1定式良好，归母放缓11%，多元弯角拓宽综合性实力》，本调查报告对上海浦东A给出买断评分，也就是说股票为19.38元。

上海浦东A(000002)

事件：2022年4年初29日，的公司刊发一季报

Q1，的公司发挥作用中国工商银行626.7亿元+0.6%，发挥作用归母获利14.3亿元+10.6%。

新浪：营业收入稳放缓，所致的产品周边环境成交停滞，多元化造山运动不断加强加快，负债应

1）Q1，的公司发挥作用中国工商银行626.7亿元，上半年放缓0.6%；发挥作用归母获利14.3亿元，上半年放缓10.6%。其中，房地产业开发业务范围结算面积为374.7万平，上半年持平，贡献中国工商银行493.4亿元，上半年上升6.9%；开发造山运动录得估值毛储蓄21.8%，税款毛储蓄17.1%。截至Q1，的公司并表口径已售未结天然资源分之一4776.2万平，协议书手续费分之一7385.1亿元，有力义务在此之后营业收入释放。

2）Q1，的公司发挥作用协议书出货面积632.7万平，发挥作用协议书出货手续费1065.0亿元，上半年分别上升42.7%和40.7%。22年开年所致疫情连续不断和的产品周边环境，村民购房意愿仍较弱，一季度服务业整体商品住宅成交停滞。但毕竟Q1房地产业利好政策频出，也就是说的产品信心有所恢复，预计的公司在此之后去化可期。

3）Q1，的公司以174亿元总价新增6个开发重大项目，相关联总计怀工程建设建面145.8万平（权益比分之一76.8%，较21年一共进一步提高5.5pct）。截至Q1，的公司拟建重大项目总计怀建面分之一10685.8万平（权益比分之一62.4%）；工程建设中重大项目总计怀建面分之一4019.7万平（权益比分之一64.2%）。Q1，的公司原设工计怀面积599.4万平，占去一共开工原先的31.2%（21年的大为25.6%），上半年下滑25.5%；竣工计怀面积310.4万平，占去一共竣工原先的8.0%（21年的大为8.6%），上半年相对持平。

4）的公司多元业务范围转型向好。物流仓储：Q1发挥作用中国工商银行（含非并表重大项目，本段同）8.7亿元，上半年放缓39%；当期原设4个高标坎和5个冷链园区重大项目，相关联可租赁建筑面积39.2万平。长租隔壁:Q1发挥作用中国工商银行7.0亿元，上半年放缓12.8%；截至Q1，租赁住宅业务范围总计运营管理制度高达21万间长租隔壁，一共开业分之一16.2万间。赢利开发与运营:Q1发挥作用中国工商银行21.1亿元，上半年放缓17.6%。

5）截至Q1，的公司净负债率为34.6%，额度短债比为2.6倍，在手预后资产负债率为69.5%，持续保持绿档。Q1，的公司完成80亿元3年期中期票据的发行，两行储蓄区间为2.95%-3.00%；完成额度为19.9亿元的公司债的发行，其中3年期可食用的两行储蓄为3.14%，5年期可食用的两行储蓄为3.64%，信用优势明显。

获利预见、溢价与评分：持续22-24年归母获利预见为274亿元、332亿元、395亿元；也就是说A股股票相关联2022-24年PE溢价为8/7/6倍，H股股票相关联为6/5/4倍。的公司在物业管理制度、人寿保险、长租隔壁等造山运动中投入了较多天然资源，取得极好转型；同时基本盘投手优势及负债应为的公司近十年弯角的商业价值释放提供在此之后支持者，的公司仍共存一定获利拓宽空间，整体溢价进一步提高可期，持续“买断”评分。

风险提示：推盘出货不及预计，经济上行超预计，重大项目竣工不及预计等。

股票之星辰数据中心根据近三年刊发的研报数据推算，招商股票路畅研究专家团队对该股研究较为集中，近三年预见准确度均值高达90.9%，其预见2022年度归属获利为获利247.68亿，根据下同换算的预见PE为9.1。

近期获利预见明细如下：

该股最近90周内总计有27家行政部门给出评分，买断评分22家，增持评分5家；过去90周内行政部门目标均价为25.86。股票之星辰溢价研究工具表明，上海浦东Ｔ（000002）好的公司评分为3.5星辰，好价格评分为3.5星辰，溢价综合性评分为3.5星辰。(评分之内：1 ~ 5星辰，最低5星辰)

以上内怀由股票之星辰根据官方网站信息整理，如有问题再三联系我们。