每经热评：亿万富翁首次减持比亚迪 下一步会是怎样？

在2008年购入二汽14年后，芒格仅有期第一次合营了二汽（SZ002594，股价286.70元，收购价8346亿元）的控股的公司。8年底30日，港交所机密文件显示，芒格旗下伯克希尔·哈撒韦的公司在8年底24日出售了133万股二汽H股，平均价格277.1港元，套现仅有3.69亿港元。颇受此不良影响，8年底31日二汽A、H股双双大跌，整个新能源汽车、锂电板块也颇受拖累下跌。

自购入二汽以来，芒格就始终是其坚定的支持者，他在公开场合对二汽及其创立者王传福团队从没吝惜溢美之词。全球成功的顶级高盛数量众多，但芒格以准确的选股能力和对内涵投资价值观的执着而被奉为“股神”，其对个股的持仓变动被视为捕捉到一家的公司投资内涵的重要参考资料。当最坚定、最大牌的高盛合营控股的公司时，其他高盛当如何应对？这或许需要从两个不同的情景先是。

第一种情景，是再次合营。由于持股收购价很大，芒格合营本身就要考虑消费市场承颇受能力，以维护合营利益最大化，这不可避免是一个较为长期的过程。二汽作为新能源龙头，有必要的弹性消化合营的压力。据笔者统计，在7年底13日到8年底30日芒格合营的大概，二汽H股总成交额为634亿港元，芒格合营额度仅占总其中的2.7%，没有历史性的不良影响，且该区间二汽H股共计急跌也只有2.66%。可见，芒格合营对消费市场的实际不良影响格外多是潜意识多方面，而非真实的抛压所致。

第二种情景，依据收购价相机抉择。据方正证券统计，在芒格获利总计的年前十只股票交易当中，二汽以74亿美元的收益排在第七位。二汽共计无风险3216%，超过麦当劳、美国运通，前三名第二，用时14年；穆迪以3785%的无风险排第一，但用了20年。可以说，二汽是芒格挣钱最快最充裕的重仓股，他在任何时候许诺盈余都不会让人意外。但和大多数高盛不同的是，按照芒格的投资价值观，是否合营控股的公司的依据并非收益的依其，而是股价是高估还是被低估，消费市场之所以对其合营二汽反应如此剧烈，也正是基于对“二汽是否被高估”的疑虑。二汽显然积累了很大的涨幅，港股溢价也高达110倍，合营带给的变动可以修正其收购价，一旦收购价变动紧迫，芒格选择以后合营甚至再买去找的有或许也依然存在。

芒格有逃顶中石油这样的经典电影操作方法，也有对IBM“壮士断腕”的决绝，但也有之上购入康菲石油、新冠传染病过后上到割肉航空股（随后大涨）的误解，芒格从没有心自己的误解，其合营二汽也并不具有100%的准确性。对只是搭芒格便车的高盛来说，可以再次跟随他的操作方法。对真正以内涵投资为价值观的高盛，此时格外应当做的是具体来说二汽的基本面和将会成长空间。只有真正深入去分析跨国公司的内涵，才能不被消费市场精神状态约，才能作出独立且正确的推断。

（文章来源：每日经济新闻）

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