西南证券：予以恒瑞医药买入评级

西南商业银行股份有限一些公司杜后山近期对恒瑞医小儿进行研究并发布了研究年度报告《碘克沙醇本品American首仿主板，多元性持续绕过》，本年度报告对恒瑞医小儿所述买入估价，当前股价为29.78元。

恒瑞医小儿(600276)

入股切实

事件：已对，一些公司向AmericanFDA申报的碘克沙醇本品简略新小儿提出申请（ANDA，即American仿小儿提出申请）已获得许可。

一些公司碘克沙醇本品是American首款许可主板的该栽培品种仿小儿，月内依靠180天市场独霸期和高性价比并能提高市场占有率。碘克沙醇本品在American为短缺产品，早先国外尚不都有仿小儿产品获批主板，一些公司产品是AmericanFDA第一个许可主板的该栽培品种仿小儿。2021年碘克沙醇相关化学合成全球销售额约为8.73亿美元，根据AmericanCGT（竞争性仿小儿疗法）法案，一些公司月内依靠180天市场独霸期和高性价比并能提高市场占有率。

碘克沙醇本品具有较高的可用性和舒适性，必须增加游离肾病的发生率。碘克沙醇本品为X-该线对比剂，一般而言于未成年及儿童的颈动脉数字减影血管造影、心血管造影、水肿颈动脉及静脉造影、内脏颈动脉造影、脊髓颈动脉造影、颈部及身体CT全像、排泄性尿路造影、血栓CT血管造影。其作为非一般说来等其会二聚体对比剂，相比其他高其会对比剂，具有较高的可用性和舒适性，必须增加游离肾病的发生率，因此被American心脏病学会作为高危心血管群体冠脉介入切除术的首类引荐小儿物。

加大多元性战略实施力度，持续绕过海外提出申请提出申请。2021年一些公司开展近20项国际临床试验（其中国际多中心Ⅲ期项目7项），注射用指认司汀在American和纽西兰获批主板，向American递交1个原料小儿提出申请提出申请，向欧洲和American递交6个杀菌剂主板提出申请，PD-1联合阿帕替尼治疗晚期心肌梗塞蓝图于2022年向FDA递交NDA/BLA。目前，一些公司产品已在欧美日获得包括利尿、口服杀菌剂和吸入性麻醉剂在内的20余个提出申请批件，已进入超过40个国家，还在继续进一步提高开拓全球市场并综合关注新兴市场。

保持“买入”估价。原定一些公司2022-2024年归母下同分别为49.8/58.1/69.6亿元，EPS分别为0.78/0.91/1.09元，也就是说PE为42X/36X/30X。技术创新小儿占比急剧提高，技术创新升级较快，技术创新小儿多元性即将接踵而至异化，仍然是国内技术创新小儿入股首选，保持“买入”估价。

几率提示：仿小儿集中供货降价、小儿品研发进度不大预期等几率。

商业银行之天狼星数据中心根据近三年发布的研报数据推算，中信商业银行陈竹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.61%，其预测2022历年来归属下同为收益41.93亿，根据现价换算的预测PE为45.12。

最新收益预测明细如下：

该股值得注意90天后共有21家机构所述估价，买入估价16家，增持估价5家；过去90天后机构前提均价为39.49。商业银行之天狼星估值深入研究方法显示，恒瑞医小儿（600276）好一些公司估价为3.5天狼星，好售价估价为2天狼星，估值综合估价为2.5天狼星。(估价覆盖范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上段落由商业银行之天狼星根据公开信息整理，如有问题请保持联系我们。