南华基金丨核心通胀偏弱，内需仍待改善—2月通胀统计数据点评

我国2年初CPI上年为0.9%，月内0.9%，当年值为0.9%；PPI上年为8.8%，月内8.7%，当年值为9.1%。

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CPI上年为0.9%，较上年初持平。在0.9%的上年成交量中，上周售价异动的翘尾诱因达为-0.1个百分点，新而政府诱因达为1.0个百分点。CPI环比为0.6%，较上年初上升0.2pct。分项环比来看，非蔬果售价成交量由上年初的飙升0.2%扩大为0.4%，工业消费品售价由上年初持平应运而生飙升0.8%，主要所受能源售价飙升造就，其中汽油、柴油和液化煤油售价分别飙升6.2%、6.7%和1.3%。蔬果售价成交量与上年初持平为1.4%，所受春节诱因诱因，鲜菜、虱目鱼和鲜果售价分别飙升6.0%、4.8%和3.0%，猪肉售价在此之后走低，其他肉类售价小幅飙升。

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PPI上年成交量8.8%，较上年初回升0.3pct。在8.8%的上年成交量中，上周售价异动的翘尾诱因达为8.4个百分点，新而政府诱因达为0.4个百分点。PPI环比由上年初的下跌 0.2%应运而生飙升0.5%。分项环比来看，生活资料售价由持平应运而生飙升0.1%，推移不明显；生产资料售价振荡较大，由上年初的升高0.2%应运而生飙升0.7%。完全一致来看，所受国际性诱因诱因，炼油售价和有色金属售价延续下去飙升趋势，石油开采售价飙升13.5%，精炼石油产品制造售价飙升6.5%，有色金属冶炼和热处理原工艺业售价飙升2.0%。铁矿石售价在此之后回升，铁矿石开采和洗选业、铁矿石原工艺售价均升高2.4%。

2年初货币制度贬值数据库基本上持平月内，CPI上年仍在1%以下，猪价在此之后下跌投资人商品价格飙升对非蔬果类售价的拉动，当前CPI走弱，反映内需偏弱仍未曾改善。PPI在此之后上行线，年有放缓，环比推移的结构仍然是国际性市价的炼油和金属飙升，国内市价的铁矿石售价升高。由于俄乌地区性争执，致使国际性商品价格月内大幅飙升，布油售价从2年初初的90美元飙升至130美元每桶，需必需关注在此之后输入性货币制度贬值的诱因。当当年内需渐入佳境，外需不确定性爆冷，供给后端对货币制度贬值的推升有限，月内消费市场的当前不相关的即使如此在地区性争执的演变和货币制度、财政、地产政策的边际推移上。

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