营收同比增长46%，股价却跌45%，HubSpot重回估值洼地？

一来如此一来加其 10% 的取用开张营收，毫无疑问给予有限的溢价。在被普遍认为“昂贵”之前，我可以很格外为容易地看不到 HubSpot 的补贴较高达 22 第三季度的 16 倍，这确实它的很难价为 610 美元。

便是：虽然 HubSpot 称许只能从 11 年初的较高水平同步进行校正，但宏观波动并未促成了大幅的校正，这与 HubSpot 的真实基本面严重不成比例。

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新品促成增加，净资产留在较高较高水平

今日让我们格外详细地咨询 HubSpot 月所的年初内盈利。年初内额度概要如下下图：

HubSpot Q4 盈利（HubSpot Q4 额度发布） HubSpot本周内补贴累计增加46%至3.693亿美元，比华尔街预期的3.575亿美元（累计增加 42%）较高出4个百分点。补贴增加也基本与上一周内 49% 的累计增加率保持良好同步。

新其产品是累计增加的关键推驱动力。HubSpot 今年 4 年初刚刚推出的Operations Hub已被确实格外为备受顾客追捧，截至年初内上世纪，它已有达 15,000 名网路SDK者。Corporation断定此物件在掩埋顾客信息、生成报告以及从HubSpot CRM系统对中时会给予格外大价值方面格外为有效率。

该Corporation毫无疑问注意还推出了 HubSpot Payments，这是一种支付处理框架，主要面向管理人员少于 100 人的小型顾客。该支付其产品今日可供 HubSpot 的所有美国顾客使用，可帮助顾客将商务和 CRM 定位到一个SDK中时会，HubSpot 报告说该其产品具有强大的最初亲和力。

总体而言，今日 HubSpot 60% 的顾客是“多中时会心”（或多其产品）顾客，而 2017 年这一比例只能为 34%——这确实 HubSpot 的其产品飞轮并未更加多么强大。

请注意是首席常务董事 Yamini Rangan 在年初内第二季度电话时会议上一早的纽达时报的一些轶事纽达时报，合理化了只不过一年对Corporation运作良好的销售额策略：

“今日让我们换个角度谈谈其产品和主板彼此之间的连续性，以及它如何在 2021 年促成不俗的执行。历史上，我们的最佳位置长期是 20 到 200 名管理人员的分为产品。今年，我们着手最佳化我们经营的所有 3 个极其关键教育领域的顾客感官。在桌上型，我们共享格外为格外为容易使用和购买的全套新版本，并且我们通过非接触式和聊天常规销售额来促成格外好的感官。我们正在让顾客无缝地采用我们的其产品，我们在我们的新版本驱动力中时会看不到了这一点。

在较高端产品，我们在此期间大力推广投资于促成较较高销售额效率的之外支持计划。我们还在奋斗加强之外销售额与我们的框架伙伴彼此之间的连续性，我们在那里看不到了势头。我们享有的程序中时会严谨性使我们的销售额团队很难格外好地传达 HubSpot 的价值，并获得较较高价值、较较高 ASP 的较高端买入，这些买入促成了我们全年看不到的强势盈利。

当我简述我们在 2021 年取得的贡献时，我们在成为引入Corporation首选 CRM SDK的道路上取得了显着实质性。中时会小型企业只能很难共享长处以促成增加的不俗3人框架。这一增加，如此一来加我们的其产品创新和主板执行，为我们在 2022 年的强势增加打下了强而有力的基本。”

营收也在此期间保持良好强势。如下上图下图，HubSpot 年初内的取用开张营收为 10.3%，比今年年初内提较高了 50 个面上。对于整个 FY21，HubSpot 9.0% 的营收也比 FY20 提较高了 50 个面上。

想起一下，HubSpot 的长期很难是远超 20-25% 的开张营收——但只要Corporation的年增加率有达 30%，它只时会期望将预估开张营收扩充 1-2 个百分点每年。

HubSpot Q4 开张营收（HubSpot Q4） 此外，HubSpot 在 21 第三季度产生了 2.033 亿美元的自由保证金流，仅有 16% 的 FCF 营收，累计增加达 2.5 倍。

HubSpot FCF（HubSpot Q4） HubSpot在此之前的市值较高，它有快速增加、丰厚的营收以及日增的TAM/continued cross-sell，并且共享格外为温和的净资产。

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